本周中信房地产指数上涨0.5%，沪深300上涨1.6%，板块跑输大盘。住建部部长倪虹在民生主题记者会上提到，将通过保交房、城中村改造、存量房收储、房地产基础性制度改革与好房子建设等四项重点工作，来坚决稳住楼市。在推进城市更新的手段中，本次倪虹部长提出了2000年以前建成的城市老旧小区都要纳入改造范围的具体目标，对应改造面积在44亿平；预计拆除规模可达8.8亿平，其中一线亿平左右，老旧小区改造将有力推动城市更新进程。
重点城市本周一二手房成交环比上升。本周重点29城新房成交面积184万方，环比增长7.8%，同比增长4.7%。重点13城二手房成交面积204万方，环比增长6.5%，同比增长40.2%。
百城新增供地同环比下降。本周百城新增宅地525万平，环比下降51.8%，同比下降38.9%。
行业要闻：1.住建部部长倪虹：坚决稳住楼市，推进收购存量商品房。2000年以前建成的城市老旧小区都要纳入城市更新改造范围。改革完善房地产开发、销售等基础性制度。（中国房地产网）
行业观点与投资建议：城市更新与存量房收储力度加大，看好房地产行业板块整体表现。本周中信房地产指数上涨0.5%，沪深300上涨1.6%，板块跑输大盘。住建部部长倪虹在民生主题记者会上提到，将通过保交房、城中村改造、存量房收储、房地产基础性制度改革与好房子建设等四项重点工作，来坚决稳住楼市。在推进城市更新的手段中，本次倪虹部长提出了2000年以前建成的城市老旧小区都要纳入改造范围的具体目标，对应改造面积在44亿平；按城市更新20%的拆除比例上限计算，全国老旧小区预计拆除规模可达8.8亿平，其中一线亿平左右，老旧小区改造将有力推动城市更新进程。
证券研究报告名称：《城市更新与存量房收储力度加大，看好房地产行业板块整体表现》
1）国际干散货运输市场租金指数继续上扬。本周，国际干散货运输市场行情总体较好，其中海岬型船市场运价涨幅最大，超灵便型船市场涨幅较小。具体船型来看，海岬型船市场两大洋航线货盘持续释放，FFA远期合约价格持续上涨，同时大西洋市场运力阶段性紧张，运价较大幅度上涨。
2）3月10日晚，厦门港务发展股份有限公司发布了重要的公告，拟向厦门国际港务有限公司发行股份及支付现金购买其持有的厦门集装箱码头集团有限公司控股权，同时向不超过35名合乎条件的特定对象发行股份募集配套资金。
3）3月13日，安通控股股份有限公司与天津港股份有限公司在福建泉州举行战略合作协议签约仪式。
行业综述：从交运各子板块相对沪深300表现看，本周（3月10日-3月14日）交运板块整体上涨。本周航运板块涨幅为2.35%，港口板块涨幅为1.68%。
国际干散货运输市场租金指数继续上扬。本周，国际干散货运输市场行情总体较好，其中海岬型船市场运价涨幅最大，超灵便型船市场涨幅较小。具体船型来看，海岬型船市场两大洋航线货盘持续释放，FFA远期合约价格持续上涨，同时大西洋市场运力阶段性紧张，运价较大幅度上涨。巴拿马型船市场煤炭货盘逐步恢复，且部分运力回流至国内沿海市场，可用运力减少，日租金回升。
厦门港务筹划重大资产重组，收购集装箱码头集团。3月10日晚，厦门港务发展股份有限公司发布了重要的公告，拟向厦门国际港务有限公司发行股份及支付现金购买其持有的厦门集装箱码头集团有限公司控股权，同时向不超过35名合乎条件的特定对象发行股份募集配套资金。因交易尚处于筹划阶段，有关事项尚存在不确定性，根据相关规定，厦门港务于3月11日（星期二）开市起开始停牌。
安通控股与天津港达成战略合作。3月13日，安通控股股份有限公司与天津港股份有限公司在福建泉州举行战略合作协议签约仪式。双方将深化港航协同发展，共同服务京津冀协同发展与畅通国内“大循环”国家战略，积极助力国家构建新发展格局及建设现代化产业体系。
1、全球班轮联盟监管政策变化带来的政策风险：面对集运市场运价高涨状况，美国国家工业运输联盟（NITL）等曾施压以干预班轮联盟的反垄断豁免权。短期来看，鲜有证据说明班轮联盟存在垄断定价行为；欧盟方面始终拒绝对班轮公司采取干预行动，欧盟认为托运人享受到了班轮联盟带来的航班密度增加、航线覆盖广度增加以及减少中转次数等好处。中长期来看，若集运行业运价高涨的情况持续存在，美国政府或者欧盟或将重新审视全球班轮联盟的存在，或因全球班轮联盟监管政策变化而带来的集运市场波动风险。2、俄乌冲突演变超出预期：俄乌冲突演变存在超出预期风险，若演变为全面战争，将极度影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。3、燃油成本大幅度上涨：受国际原油价格波动影响，船公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，地理政治学或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，IMO和各国政府的环保法规政策可能大幅度的提高船公司的燃油成本。从历史上看，2020年全球限硫令对保税船用油市场的消费结构带来非常大的变化，低硫燃料油、MGO、LNG清洁能源等替代燃料均大幅度的增加了船用燃料成本，进而带来剧烈的价格波动。
证券研究报告名称：《国际干散货运输市场租金指数继续上扬，厦门港务筹划重大资产重组》
本周内外盘锑价继续同步上涨，外盘报价折人民币已超过43万元/吨，而内盘报价仅补涨至近20万元/吨，内外价差仍然较大，“中国管制锑品出口——外盘锑价上涨——“面粉比面包贵”，国内减少外矿进口——内盘缺货锑价上涨”逻辑链条仍在持续。
锑市场仍存四点预期差将驱动锑价及锑股持续上涨：（1）此轮锑价上涨不仅是内外价差导致的价格补涨之路，更是价格向其内在价值回归之路；（2）除了商品的价值，股票估值亟需重估；（3）市场或并未充分定价极地黄金供给减量冲击；（4）阻燃下游需求并不传统，需求旺盛，AIDC等电子半导体发展跟锑息息相关。
锑：本周钢联2#低铋锑锭报价19.9万元/吨，较上周上涨11.2%；Fastmarkets2#锑锭报价52000-55000美元/吨，较上周分别上涨1000/2000美元/吨。本周内外盘锑价继续呈现上涨态势，外盘报价折人民币已超43万元/吨。
一是内外价差仍有20万元/吨以上，“中国管制锑品出口——外盘锑价上涨——“面粉比面包贵”，国内减少外矿进口——内盘缺货锑价上涨”逻辑链条仍在持续。
二是我们大家都认为：目前锑市场仍存四点预期差：（1）此轮锑价上涨不仅是内外价差导致的价格补涨之路，更是价格向其内在价值回归之路；（2）除了商品的价值，股票估值亟需重估；（3）市场或并未充分定价极地黄金供给减量冲击；（4）阻燃下游需求并不传统，需求旺盛，AIDC等电子半导体发展跟锑息息相关。详细的细节内容在《价格创造历史，锑仍存四点预期差》一文中有所阐释。
钼：根据亿览网，截止14日，3月国内钼铁钢招量超8500吨，需求表现稳健依旧。2024年全年国内钼铁钢招量14.66万吨，较2023年增长13.8%，从原材料端充分印证了中国制造业转变发展方式与经济转型正不断加速。中国制造业升级带来的材料升级大周期叠加产业合金化趋势呈现钼替代镍双轮驱动，钼需求持续向好，而供给侧近年来较为刚性，持续看好钼价表现。
1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中预计2025年和2026年全球GDP增速为2.7%。该机构觉得，随着通胀放缓和增长平稳，全球经济正在通往软着陆的道路上，但风险任旧存在。欧美经济数据已出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。3、国内新能源板块消费增速没有到达预期，地产板块继续消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。
基础化工指数跑输上证综指0.05%。截至2025年3月14日，基础化工指数报收5577，与上周相比+11.34%；上证综指报收3420，与上周相比+1.39%。化纤指数跑输上证综指1.97%。截至2025年3月14日，化纤指数报收4134，与上周相比-0.58%；上证综指报收3420，与上周相比+1.39%。本周硫磺价格领涨，硫磺、硫酸、制冷剂R142b、乙二醇锑、三元材料（523）、工业萘、甲酸、PTFE悬浮中粒、顺酐、合成氨价格涨幅位列前十，周涨幅为11.65%、9.71%、8.00%、7.80%、7.03%、6.80%、6.15%、5.00%、3.88%、3.86%。
基础化工指数跑输上证综指0.05%。截至2025年3月14日，基础化工指数报收5577，与上周相比+11.34%；上证综指报收3420，与上周相比+1.39%。化纤指数跑输上证综指1.97%。截至2025年3月14日，化纤指数报收4134，与上周相比-0.58%；上证综指报收3420，与上周相比+1.39%。
1、3月14日，嘉澳环保获得中国民用航空局颁发的《技术标准规定项目批准书》，通过适航认证。
2、3月12日，巴斯夫表示维生素E的复产定于5月中旬，早于最初宣布的7月初，但此外还需要几个月回到正常状态供应。
3、制冷剂：根据氟务在线，三代制冷剂受家电出口需求及以旧换新政策持续刺激，内贸空调生产需求旺盛，外贸因持续去库之后在春节后迎来复苏， R32、R134a、R125、R22生产配额运行开工率预计分别在90%、80%、70%、80%，4月行业开工还将保持比较高水平。二代剂R22预计市场在4-5月天气炎热后持续阶梯式上涨。
4、3月14日，NYMEX天然气价格为4.09美元/百万英热，环比上周-7.1%。
风险分析：原油价格上行或下行超预期；行业竞争格局变化；宏观经济波动，全球经济下行。
证券研究报告名称：《本周硫磺、硫酸等产品价格上涨，嘉澳环保产品通过适航认证》
近期，发改委发布《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》，在2025年发展计划中明确提出初步建成全国统一电力市场体系。推动电力现货市场全面加快建设，完善电力容量补偿机制和辅助服务市场，促进各级各类电力市场衔接协同。同时，在重点领域关键环节改革难点方面，《报告》提出要深化新能源上网电价市场化改革，优化电力系统调节性资源市场化价格机制，健全输配电价监管制度。积极安全有序发展核电。在当前新型电力系统转型的大背景，电力市场体系有望持续完善优化，不同电源类型的多种价值将更好地为市场价格所反映，具备调节能力的电源（火电、水电、新型储能主体等）的灵活性价值兑现机制有望完善。
行情回顾：3月7日-3月14日电力板块（882528.WI）上涨1.73%，沪深300指数上涨1.59%,电力板块跑赢大盘0.15个百分点。2024年初至今电力板块下跌5.4个百分点，沪深300指数同期上涨1.82%。电力板块年初至今累计跑输大盘7.22个百分点。分子板块看3月7日-3月14日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为3.03%、1.34%、1.47%。
3月15日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为690元/吨，环比下降1.43%，同比下降23.76%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤3月14日价格为781元/吨，环比上涨0.32%，同比减少21.12%。
煤炭库存方面，截至3月14日，秦港库存720万吨，环比减少29万吨，降幅3.87%，同比增加208万吨，增幅37.4%。而广州港3月13日库存为255.4万吨，环比增加26.5万吨，增幅11.58%，同比减少25万吨，降幅8.92%。
煤价上涨的风险：由于目前火电长协煤履约率不达100%的政策目标，因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响。如果现阶段煤价大幅上涨，则将造成火电燃料成本提升。区域利用小时数下滑的风险：受经济转型等因素影响，我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险。此外风电、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险。电价下降的风险：在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水准。如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落、火电长协煤机制实质性落地，引导火电企业燃料成本降低，则火电的市场电价有下降的风险。新能源装机进展没有到达预期的风险：新能源发电装机受到政策指引、下游需求、上游材料价格等多因素影响，装机增速具备不确定性，存在装机增速没有到达预期的风险。新能源电源出力波动的风险：新能源的分散性、不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展。新能源发电项目面临着在资源、技术、经济、管理、市场等多方面问题，其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性。